海通国际证券集团有限公司Xinjie Zhang近期对中国交建进行研究并发布了研究报告《公司半年报★★✿：海外收入提速★★✿，一带一路充分受益》★★✿，本报告对中国交建给出增持评级★★✿，认为其目标价位为12.93元★★✿，当前股价为9.72元★★✿，预期上涨幅度为33.02%优发国际·随优而动一触即发★★✿，★★✿。

　　事件★★✿：公司2023H1实现营收3657.88亿元★★✿，同增0.51%★★✿，归母净利润114.03亿元★★✿，同增2.70%★★✿，扣非归母净利润109.50亿元★★✿，同增33.58%（主要因2022H1发行公募REITs处置项目公司★★✿，2023H1该类非经常性收益减少）★★✿。点评如下★★✿：

　　扣非净利润增速亮眼★★✿，海外收入较快增长★★✿。分季度看★★✿，公司2023Q1★★✿、Q2单季营收分别同比+2.61%★★✿、-1.38%★★✿；归母净利润分别同比+9.60%国际工程★★✿、-3.14%★★✿；扣非归母净利润分别同比+10.39%★★✿、+68.37%★★✿。分业务看★★✿，2023H1公司基建建设业务★★✿、基建设计业务★★✿、疏浚业务★★✿、其他业务分别实现营收3270.44★★✿、185.07优发娱乐官网app下载★★✿。★★✿、260.34祭亡灵杀手优发国际优发国际★★✿、98.40亿元★★✿，分别同比+1.17%★★✿、-15.95%★★✿、-0.72%祭亡灵杀手★★✿、+10.12%★★✿。分地区看★★✿，境内优发国际★★✿、境外分别实现营收3094.32★★✿、563.57亿元★★✿，分别同比-1.09%★★✿、+10.28%★★✿。国内业务毛利率同比上升0.61个pct至11.00%★★✿，海外业务毛利率同比下滑0.28个pct至9.46%★★✿。

　　毛利率上升★★✿，费用率下降★★✿，净利率上升★★✿，现金流净流出略增★★✿。毛利率方面★★✿，公司2023H1毛利率同增0.47个pct至10.76%★★✿，其中基建建设★★✿、基建设计祭亡灵杀手★★✿、疏浚毛利率分别同升0.39★★✿、3.92★★✿、0.31个pct祭亡灵杀手★★✿。期间费用率同降0.28个pct至4.92%★★✿，其中销售费用率同增0.06个pct至0.26%（主要因销售活动产生的差旅交通费★★✿、业务费等增多）祭亡灵杀手★★✿，管理费用率同增0.16个pct至4.88%★★✿，财务费用率同降0.49个pct至-0.23%（主要因基础设施投资类项目利息收入增加）★★✿。此外★★✿，2023H1公司资产减值+信用减值损失28.38亿元★★✿，同比略升0.40%★★✿；投资净损失-1.04亿元★★✿，同比2022H1净收益20.77亿元大幅下降★★✿。综上★★✿，净利率同增0.25个pct至3.96%★★✿。经营现金流净流出493.78亿元★★✿，同比2022H1净流出增加8.01%（主要因2023H1收到税费返还7.64亿元★★✿，同比2022H1的54.54亿元大幅下降85.99%）★★✿；其中收现比同增0.52个pct至74.09%★★✿，付现比同降0.49个pct至82.48%优发国际入口★★✿，★★✿。此外优发国际★★✿，公司加权平均ROE同降0.20个pct至4.29%★★✿。

　　境外新签同增22%★★✿，充分受益一带一路优发国际★★✿。2023H1★★✿，公司新签合同8866.93亿元★★✿，同增10.57%★★✿，其中境内★★✿、境外分别新签7455.18优发国际★★✿、1411.75亿元★★✿，分别同增8.62%★★✿、22.21%★★✿；“一带一路”沿线%★★✿。自共建“一带一路”倡议提出以来★★✿，公司累计在“一带一路”沿线★★✿，公司持有在执行未完成合同3.81万亿元优发国际网官网在线★★✿，★★✿，约占2022年营收的5.29倍★★✿。公司积极配合和服务国家战略★★✿，精准对接“一带一路”倡议部署★★✿，将以第三届“一带一路”高峰论坛为契机★★✿，聚焦“一带一路”重点国别市场★★✿，积极推进相关重点项目落地★★✿。

　　盈利预测与评级★★✿。公司是全球领先特大型基础设施综合服务商★★✿，中国交通基建领先者★★✿，坚持海外优先战略★★✿，充分受益一带一路★★✿，境外业务较快扩张★★✿。我们预计公司23-24年EPS分别为1.29和1.45元★★✿，给予2023年10倍PE优发国际娱乐官网多少★★✿！★★✿，目标价12.93元★★✿，维持“优于大市”评级★★✿。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算★★✿，华泰证券黄颖研究员团队对该股研究较为深入★★✿，近三年预测准确度均值高达91.57%优发国际★★✿，其预测2023年度归属净利润为盈利215.35亿★★✿，根据现价换算的预测PE为7.23★★✿。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级优发国际随优而动一触即发★★✿，★★✿，买入评级14家★★✿，增持评级3家★★✿；过去90天内机构目标均价为13.64★★✿。

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理★★✿，由算法生成★★✿，与本站立场无关★★✿。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字★★✿、视频★★✿、音频★★✿、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性优发国际★★✿、完整性★★✿、有效性★★✿、及时性等★★✿，如存在问题请联系我们★★✿。本文为数据整理★★✿，不对您构成任何投资建议★★✿，投资有风险★★✿，请谨慎决策★★✿。